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隆众聚焦]:供需端近月强、预期弱苯乙烯或有先强后弱的表现


来源:欧宝APP官方网站    发布时间:2023-11-13 23:38:38  点击:21次

  近期原油价格下降明显,在苯乙烯自身基本面没有明显变动的情况下,引导着苯乙烯价格下降。目前,纯苯和苯乙烯库存仍处于低位水平,加之苯乙烯自身估值偏低,任何利多因素都有提振价格的作用。只是苯乙烯远月供需预期走弱,在基本面稳定的前提下,容易形成偏空情绪,引起价格偏弱震荡表现。

  本周期,原油价格下降明显,带动苯乙烯市场看空情绪加重,且成本端也有一定跟跌表现,市场整体利多因素较少,仅苯乙烯和纯苯的低库存现状在勉强支撑,再加上周内苯乙烯现货端需求表现欠佳。因此,周内苯乙烯价格会出现了震荡走弱的表现。

  从供需两端表现来看,供需均有增量表现,但需求增量幅度明显强于供应,市场继续维持现货端的紧平衡状态。国产供应,周内苯乙烯产量32.3万吨,环比+0.69%;三大下游需求总量在22.58万吨,环比+3.58%。

  预测:下周,中国苯乙烯产量及产能利用率周度数据预计:产量在32.94万吨左右,产能利用率74%左右,较本期的产量和产能利用率小幅上涨。未来1-3周内,山东利华益72万吨装置存在停车计划,连云港石化和浙石化其中一套60万吨装置有停车可能,未来1-3周内产量有大概率递减至32万吨以内。

  本周期内,截至2023年11月6日,江苏苯乙烯港口样本库存总量:4.05万吨,较上期减1.05万吨,环比-20.59%。商品量库存在2.84万吨,较上期减0.96万吨,环比-25.26%。

  2023年11月6日-11月12日(共计7天),当前消息看下周期抵港明确的到船仍少,而数据看近一个月周均到货在2.5万吨附近,近三个月周均到货在3.24万吨附近。而近三个月提货周均看,提货在3.34万吨附近,近一个月周均提货在3.36万吨附近,若船期无进一步大的变化,则历史数据看预期港口库存仍有减弱的预期。

  当前消息面看,未来1-3周内,宁波华泰盛富45万吨/年装置检修后重启,但山东利华益72万吨/年的装置在月中有检修可能,因此产量或先增后减,整体小幅波动。

  截至2023年11月9日,中国苯乙烯工厂样本库存量14.57万吨,较上一周期减少96吨,环比减少0.07%。

  下周期,苯乙烯供应端来看:短时国内装置开工变化不大,国产供应增量有限;需求端看来:下游需求有稳中小增预期。整体看来:下游需求的小幅反弹仍可让苯乙烯短期内处于供需偏紧的状态,苯乙烯样本企业工厂正常发货为主,库存有窄幅震荡表现,预计在14万吨附近。

  预测:未来三周,三大主体下游对苯乙烯消耗预计虽有小幅减量预期,但下游除ABS外,尚存在生产利润,且ABS工厂仍有一定抗亏损能力,在成品库存暂无明显压力的情况下,三大主体下游开工尚能维持稳定。

  本周内,随着苯乙烯价格的回调,三大下游的利润情况有所修复,而苯乙烯自身生产亏损增加。目前,苯乙烯生产虽在亏损,但仍在维持正常生产的范围内。三大下游中,仅ABS亏损严重,EPS和PS均处于小幅盈利状态。

  三大下游需求短时间暂无明显波动意向,在成品库存未见明显压力的情况下,各下游维持正常生产为主。期间有个别下游工厂有小幅调整的可能,但并不影响整体需求维持稳定的状态。

  近期,苯乙烯三大主体下游开工相比来说较高,但现货端成交和提货并不理想,导致各产品工厂的成品库存均有增加。目前,成品库存状态并未达到明显的压力水平,短期并不影响工厂开工,但库存若持续累积,则仓库存储上的压力则会逐步体现。

  回顾:截至2023年11月9日,中国PS成品库存量7.28万吨,较上周+0.53万吨,幅度+7.85%。近期行业周产量维持在7.6万吨附近,供应紧张局面有一定缓解,但近期需求量开始上涨乏力,提货速度一般,带动成品库存整体出现增长。

  预测:中小下游需求逐步提升空间存在限制,供应紧张程度随着产量增长将有一定缓解,供需呈相对平衡或略显宽松状态,预计库存或上涨为主。

  回顾:本周(2023)中国EPS样本企业库存约2.67万吨,环比减少0.02万吨,减幅0.74%。周期内供应有所减少,但新订单欠佳,市场提货速度小幅减弱,入库量略少于出库量,样本库存小幅累库。

  预测:近期北方持续降温,需求量减弱相对明显,华东及华南需求多集中于规模较大下游,整体需求端表现欠佳,预计下周样本库存小幅累库。

  回顾:截至2023年11月9日国内ABS成品库存量17.55万吨,环比增1.25万吨,增幅7.67%,本周厂家出货一般,库存量略有累积。

  预测:预计下周ABS库存量小幅走高,金发、海江装置开工负荷提升,但目前出货情况一般,预计下周库存或继续小幅累积。

  截至2023年11月6日,江苏纯苯港口样本商业仓库存储的总量:3.2万吨,较上期库存4.18万吨下降0.98万吨,环比下降23.44%;较去年同期库存9.03万吨下降5.83万吨,同比下降64.56%。

  本周,华东市场下滑为主,周初华东港口库存小幅去库,对华东纯苯起到一定稳价支撑。周内原油期货下滑幅度较大,叠加周内纯苯产量小幅增加,纯苯市场现货买盘气氛清单。下游方面,苯乙烯及苯酚开工负荷略有提升,己内酰胺开工负荷下滑,整体市场需求略有下降,在某些特定的程度上加剧了纯苯价格的下滑,周内主流商谈在7660-8000元/吨左右

  供应预测:四川石化、上海小乙烯计划开车,盛虹炼化装置负荷有望继续提升,下周纯苯市场开工负荷继续增加,石油苯供应量小幅增加。加氢苯方面,恒兴、宏达、山西焦化600740)装置重启,加氢苯产量也将小幅增加。

  需求预测:己内酰胺方面永荣开始恢复、神马负荷恢复,鲁南可能继续减量,苯乙烯方面下周整体开工负荷小幅提升,其他下游前期停车企业维持检修状态,下周下游对纯苯消耗增加有限。

  库存:月上旬现货市场受下行走势影响下,成交较为清淡,预计下周港口呈现累库态势。

  从苯乙烯非一体化的利润表现来看,本周期(20231102-1108),中国苯乙烯非一体化装置利润均值为-401元/吨,较上周期增加187元/吨,环比增加31.88%。

  成本端看来:石油苯及加氢苯供应量继续增加,虽然下游部分装置重启,但港口呈现累库状态,预计纯苯市场弱势盘整,成本端支撑有减弱预期。供需端来看,国产供应增量有限,下游需求的小幅反弹仍可让苯乙烯短期内处于供需偏紧的状态,预计国内苯乙烯非一体化装置利润有窄幅修复可能。五、供需端近月强、预期弱,苯乙烯或有先强后弱的表现

  供应:消息看,未来1-3周内,宁波华泰盛富45万吨装置存在重启意向,但利华益72万吨装置11月下有检修计划,因此预计苯乙烯产量先增后降,三周后产量降至32万吨以内。

  需求:主体下游对苯乙烯整体需求预期先增后降,未来随着工厂成品库存的增加和北方气温的降低,三大下游需求有减量的可能。

  PS(稳中小增):目前消息看,企业生产存在盈利,只是终端需求并未见放量,且供需处于略微宽平衡状态,暂时没有开工增加的预期。

  EPS(逐步小降):近期企业产出虽有盈利,但各工厂成品库存有累库表现,叠加气温降低后北方工厂开工下降,因此需求存在减量预期。

  ABS(稳中小增):ABS工厂目前生产利润亏损明显,只是大部分工厂尚能抗住浮亏继续稳定运行,因此ABS需求基本稳定,并有小幅增量欲求。

  原油:预计下周国际油价或继续承压运行,不排除仍有一定幅度的下探空间,地缘暂缓的背景下,燃油需求走弱和经济疲软带来的压力难消。

  纯苯:预计下周国际油价或继续承压运行,不排除仍有一定幅度的下探空间,地缘暂缓的背景下,燃油需求走弱和经济疲软带来的压力难消。

  乙烯:供需基本面均处回落态势,基本面表现尚属平稳,上游调价动力不足,来自成本面的支撑作用下降,或使得下游用户入市更趋谨慎,无明显利好消息带动下,预计下周东北亚乙烯市场高价存回落预期。

  结论(短期):近期原油价格下降影响市场心态,但进一步走弱空间不足,有概率窄幅震荡或小幅反弹。成本端也暂时没有较为显著利空因素,部分利空属于预期范围,当前纯苯仍是低库存状态。供需端来看,国产供应增量有限,下游需求的小幅反弹仍可让苯乙烯短期内处于供需偏紧的状态,江苏码头低库存现状短期内无转变预期。因此,预计国内苯乙烯或将呈先强后弱的震荡表现,只是没有明显利好出现的情况下,未来仍以偏弱的预期为主,预计江苏现货价格在8400-8700元/吨。

  结论(中长线):原油短期高位震荡的概率较大,回调空间受限。成本端来看,纯苯低库存状态仍能在短期内保持,但国内工厂价格偏低,另有部分利空消息听闻,中长线成本支撑或将松动。供需端来看,11月份仍有工厂存在停车计划,而12月检修减少且预期有洛阳石化投产,预期将导致11月中下旬国产供应有所减量,12月供应小幅增量,但下游季存在节性减产预期,叠加生产利润不佳,有概率抵消一定供应减量。总的来看,11月上旬苯乙烯仍有支撑,中下旬起有逐步走弱的可能。因此,预计中长线苯乙烯或有先强后弱表现,江苏现货价格在8100-8900元/吨整理。

  风险提示:1、宏观经济变化影响大,突发强政策变化。2、苯乙烯装置开停车进度变化,突发装置变化。3、原油、资金剧烈波动,成本端行情变化。

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